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“ 好想你枣 ”不被投资者看好

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停牌近一个多月的好想你枣业股份有限公司(以下称“好想你”)虽然带着看似不错的定增方案而来,但是复牌后连遭4个跌停,机构领衔做空。据悉,该定增方案拟募集资金用于投资其旗下的智慧门店和云商城项目。

截至7月2日,好想你股价为26.24元/股,已跌破定增发行价。北京志起未来营销咨询集团董事长李志起在接受采访时表示,好想你主业单一,单薄的产品种类很难支撑一家门店的经营成本,一个所谓的云商城很难改变线下门店的命运,而智慧门店搭上大健康的服务理念似乎更为牵强,转型盈利点仍不清晰。

机构砸盘高管套现

根据预案,好想你拟以29.9元/股的底价向不超过10名特定对象非公开发行2900万股股份,拟募集资金不超过8.67亿元,其中智慧门店拟投资7.89亿元,云商城拟投资7810万元。

好想你方面声称,本次非公开发行,将建成“互联网+实体店”线上线下打通的智慧门店体系,通过智慧门店的智能化服务,借助强大的信息化、大数据分析和消费者管理能力提供全方位的“红枣+健康零食+食养产品”的产品与服务。

然而,“智慧门店+云商城”概念并没有得到投资者的青睐,反令机构领衔做空。截至7月2日10时,每股价格为24.42元,比增发价下跌18.3%。在机构做空的同时,好想你高管也频繁减持。

一些股民评论称,“一方面要增发,一方面以如此低的价格抛售,非常看不懂。”

李志起认为,导致机构砸盘的主要原因还是因为投资者对这样的一个定增方案不认可,好想你转型的初衷是没有问题的,想通过云商城做线上与线下的互动,实现O2O,但是好想你的主业比较单一,仅靠单纯的一个红枣加工产品很难支撑起实体门店。目前一家门店的租金和人员成本都比较高,卖多少红枣也难赚回来,这在刚上市第一年就被验证过了,当时他们单店业绩比较惨淡,加盟店很难养活自己,关店率特别高,一个所谓的云商城并不能改变线下门店的命运,更不可能让门店的业绩变好。

商业模式转型面临阻力

好想你在预案中称,将在现有消费人群的基础上进一步拓展好想你品牌的目标人群,直接进入消费者的生活方式,并为之构建 500 米便利生活圈。通过“智慧门店+云商城”的新模式,助力公司渠道战略转型,建成全渠道的营销网络。

500米生活圈是指实现线上线下结合,通过现有的专卖店与未来规划的专卖店,使消费者购买更便捷,货物更快到达他们手中。

李志起认为,目前消费者没有形成线上购买线下体验的习惯,从500米的生活区来看,哪个社区旁边都有这样一个生活圈,而好想你仅靠单一产业和单一企业的力量,与周围的零售业态去抢生意,目前还没有看到其优势所在。

对于好想你从单一专卖店转向智慧门店的规划,好想你方面冯女士说,智慧门店有四种类型:一种是普通的卖红枣的专卖店升级成旗舰店;其次是好想你“生活+零食”店,里面有不同品类的零食;第三是好想你O2O移动专卖店 ,就是一个流通展售车,这个从成本和人工费用来说,与专卖店相比有更多优势所在;第四就是养生馆。

对于业界人士质疑的养生馆与红枣挂钩打大健康的概念非常牵强的问题,冯女士表示,目前公司已经在郑州某社区建成一家好想你养生馆,里面设有健康检测仪器,也有好想你的产品,通过中医经络检测方式,结合线上中医专家顾问,诊断出用户的体质,出具检测报告,并提供相应的食疗食养方案,消费者可通过门店或线上定期获取食疗食养的产品实现健康管理。

但李志起认为,好想你的主营产品单一化,行业竞争比较激烈,不应该死磕在一个小产业上,转型应该从增加产品品类开始,做其他农产品或干果等,推出多元化的系列产品。

对此,冯女士表示,好想你从2013年就开始转型,那时转型的方向是仅限于枣,从商务零食向休闲零食转型。“不过从去年开始公司已经在做多品类的零食研发工作,向健康零食方向发展,也就是未来要建的‘生活+零食’店,目前仅在上海有一家店。”

近年来,好想你一直都在转型,试图寻找转型新的增长点,但盈利点始终没有定性。 李志起认为,“云商城+智慧门店”的运营模式虽然适应了当前大的趋势,但投入近9个亿的资金能带来怎样的收益,目前来看并不具备吸引力,商业模式的局限性是好想你转型中一定要解决的问题。

机构下调评级 抗风险能力堪忧

值得注意的是,好想你除了把专卖店作为主要的销售渠道外,商超也被列入重点渠道。2012年,好想你开始有意识地构筑现代商超渠道,2013年商超渠道完成销售额1.36亿元。

李志起认为,好想你在商超的比重越来越大,近几年商超渠道的竞争压力也比较大,好想你枣的价格比较高,在渠道竞争没有优势。虽然品牌比较好,但产品的同质化严重,与其他红枣相比差异点不突出。如此高的价格,在批发渠道也很难走下去。

好想你2014年年报数据显示,全年实现营业收入9.7亿元,同比增加7%;营业利润0.5亿元,同比下降53%;归属于上市公司股东的净利润0.5亿元,同比下降47%;实现每股收益0.36元,低于市场预期。

虽然收入平稳增长,但费用侵蚀利润明显。2014年好想你公司引进管理人才、扩大营销队伍、投放品牌广告,使销售费用增加9051万元,同比增加53%,财务费用增加849万元,同比增加111%,费用侵蚀利润较为明显。

瑞银证券表示,大幅下调好想你2015年至2017年EPS预测至0.47元、0.62元、0.84元,主要原因是一季度高增速有春节延后旺季增长和商超铺货的因素,二、三季度为传统销售淡季且转型速度低于预期,预计今年二季度至四季度收入累计同比增速将放缓至12%;从费用端看,公司处于转型关键期,各渠道均会有较大费用支持需求,尤其是工资薪酬和广告促销费用压力较大。所以,好想你短期业绩承压,下调评级至卖出。

李志起认为,好想你应该拓展深加工产品实行多元化发展,虽然红枣应该是其中选项之一,但不能把宝都押在一个单一的产业上。对于一家上市公司来说,既不做其他产品深加工的科研和研发的储备,又不能改变单一产业的格局,其实抗风险能力是很差的。

来源:摘自中国经营报

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